Securities Lending bij DEGIRO: Extra rendement of onnodig risico?

Strategisch Beleggen > Nieuws > securities-lending-bij-degiro-extra-rendement-of-onnodig-risico

DEGIRO biedt u een nieuwe manier om geld te verdienen met uw portefeuille: Securities Lending, oftewel het uitlenen van uw effecten. De timing is interessant. Nu de transactiekosten voor populaire ETF's op grote beurzen zoals Euronext en Xetra omhoog gaan, presenteert DEGIRO dit als een kans om een extra rendement te behalen. Is dit een slimme zet voor de strategische belegger, of haalt u ongemerkt extra risico's in huis voor een paar euro per jaar? We zetten de feiten, de voor- en nadelen en de verborgen addertjes onder het gras voor u op een rij.

[reviews]

Wat is Securities Lending en hoe werkt het?

Het principe is eenvoudig: u geeft DEGIRO toestemming om uw aandelen en ETF's tijdelijk uit te lenen aan andere, grote financiële partijen zoals hedgefondsen. Zie het als het verhuren van uw huis, maar dan met uw aandelen. Deze partijen hebben uw stukken vaak nodig om te kunnen shorten – speculeren op een koersdaling. In ruil voor het uitlenen, ontvangt u een vergoeding.

• Juridisch eigendom: Een belangrijk detail is dat de lener tijdelijk de juridische eigenaar wordt van uw aandelen. U behoudt het economische recht op de waarde, gedekt door een onderpand, maar verliest tijdelijk bepaalde rechten.
• De verdeling van de winst: DEGIRO deelt de opbrengst met u, maar pas nadat de operationele kosten eraf zijn gehaald. Van wat er overblijft, krijgt u 50% en DEGIRO 50%. U ontvangt dus aanzienlijk minder dan de helft van de bruto-opbrengst.
• U bepaalt zelf: Deelname is volledig vrijwillig. U moet de functie actief aanzetten ('opt-in') in uw account. Dit is een grote verbetering ten opzichte van oude regelingen, waar dit soms standaard en minder transparant gebeurde.

Wat schuift het? Een blik op de opbrengst

De opbrengst hangt volledig af van de vraag in de markt. Voor sommige effecten is de vraag hoog en de vergoeding aantrekkelijk, voor andere is het te verwaarlozen.

• Passieve ETF-belegger (VWCE, IWDA): Voor deze populaire en zeer liquide ETF's is de vraag om te lenen laag. De netto-opbrengst voor u zal zeer klein zijn, waarschijnlijk niet meer dan 0,20% per jaar. Niet iets waar u vroegtijdig van met pensioen kunt.
• Belegger in grote aandelen (ASML, Apple): Ook voor deze aandelen is de vergoeding bescheiden. Reken op een vergelijkbare, lage opbrengst.
• Belegger in speculatieve aandelen: Heeft u aandelen in meer volatiele bedrijven waar veel op wordt gespeculeerd? Dan kan de vergoeding oplopen tot 5%, 15% of zelfs meer. Hier ligt het echte rendementspotentieel, maar dit gaat hand in hand met het hogere risico van de aandelen zelf.

Voor een gemiddelde, gespreide portefeuille is een netto-opbrengst van 1% per jaar een optimistische, maar realistische schatting.

De kleine lettertjes: Wat zijn de risico's?

Tegenover de mogelijke opbrengst staan concrete risico's die u goed moet afwegen.

• Risico dat de lener failliet gaat: Het grootste risico is dat de partij die uw aandelen leent, omvalt. Om dit te voorkomen, moet de lener een onderpand geven (meestal cash of staatsobligaties) dat meer waard is dan uw uitgeleende stukken (vaak 102% of meer). Een soort borg dus. Mocht het misgaan, dan wordt dit onderpand gebruikt om u te compenseren.
• Het dividend-dilemma: U ontvangt niet langer het officiële dividend van het bedrijf. In plaats daarvan krijgt u een vervangende betaling van de lener. Dit klinkt als een detail, maar kan fiscaal nadelig uitpakken. U loopt mogelijk belastingvoordelen mis die wel voor officieel dividend gelden. Dit kan uw winst volledig tenietdoen.
• Geen stemrecht: Omdat u tijdelijk geen juridisch eigenaar meer bent, verliest u uw stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. Voor de meeste beleggers is dit geen probleem, maar als u waarde hecht aan inspraak, is dit een belangrijk nadeel.
• Gebrek aan transparantie: U ziet niet precies welke aandelen zijn uitgeleend, aan wie, en tegen welke vergoeding. U ontvangt een totaalbedrag, wat het lastig maakt om de risico-rendementsverhouding goed in te schatten.

De hamvraag: Waarom zou u dit doen (of juist niet)?

Een punt om bij stil te staan: door uw aandelen uit te lenen, faciliteert u partijen die speculeren op een koersdaling van de bedrijven waarin u juist gelooft voor de lange termijn. U verdient een kleine vergoeding door de 'tegenpartij' te helpen. Voor veel lange-termijnbeleggers voelt dat, voor een paar euro per jaar, toch een beetje vreemd.

Aanzetten of wegblijven?

Securities Lending is geen gratis lunch. U ruilt zekerheid en eenvoud in voor een bescheiden en onzekere extra inkomstenstroom. De keuze hangt sterk af van uw profiel:

• Voor de passieve ETF-belegger: De opbrengst is waarschijnlijk te laag om de extra rompslomp en risico's (vooral fiscaal) te rechtvaardigen. Een 'nee' lijkt hier de meest verstandige keuze.
• Voor de actieve, speculatieve belegger: Heeft u een portefeuille met veel risicovolle aandelen? Dan kan de opbrengst interessant zijn en is een 'ja' het overwegen waard.
• Voor de gewone aandelenbelegger: U bevindt zich in een grijs gebied. De opbrengst zal bescheiden zijn. De vraag is of u de extra risico's en het verlies van stemrecht wilt accepteren voor een potentieel extra rendement van misschien 0,3% tot 1,0% per jaar.

De introductie van Securities Lending is een logische stap voor DEGIRO om meer te verdienen. Voor u als strategische belegger is het echter een dienst die u met een gezonde dosis scepsis moet benaderen. Het kan een kleine optimalisatie zijn, maar voor de meeste lange-termijn beleggers is het waarschijnlijk een onnodige complicatie.

[reviews]

<< Terug naar nieuwsoverzicht